¿Qué es LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
La Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR) es una fórmula de creación de mercado automatizada diseñada específicamente para los mercados de predicción. Fue introducida por el economista Robin Hanson en 2003 y se convirtió en el estándar para las plataformas de dinero ficticio y las primeras plataformas on-chain.
¿Qué es LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Qué problema resuelve
Los mercados de libro de órdenes tradicionales necesitan compradores y vendedores emparejados — si nadie quiere tomar el otro lado de tu operación, no ocurre nada. LMSR soluciona esto teniendo un creador de mercado programático que siempre cotizará un precio tanto para SÍ como para NO, sin importar lo desequilibrado que sea el estado actual. Esto significa que un mercado puede existir incluso con un solo operador en cada lado.
Cómo funciona la fórmula
LMSR utiliza una función de coste logarítmica, C(q) = b × ln(e^(q_YES/b) + e^(q_NO/b)), donde q_YES y q_NO son las cantidades totales de cada acción en circulación y b es un parámetro de liquidez. Los precios son las derivadas parciales de esa función de coste — por lo que cada vez que alguien compra acciones, la curva de coste se desplaza y los precios se actualizan de forma suave. De manera crucial, la pérdida total del creador de mercado está acotada por b × ln(n), donde n es el número de resultados. Esa pérdida acotada es lo que hace que LMSR sea seguro de desplegar a escala.
Quién todavía lo usa
LMSR impulsó a los primeros pioneros de los mercados de predicción como Inklings, Consensus Point y Augur v1, y todavía lo usa Manifold Markets para muchos de sus mercados de dinero ficticio. Las plataformas modernas de dinero real como Kalshi y Polymarket pasaron a modelos de libro de órdenes porque la cotización garantizada de LMSR tiene el coste de spreads más amplios en mercados líquidos — una compensación que vale la pena cuando la liquidez es escasa, pero no cuando los operadores expertos ya la proporcionan.
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