Mikä on LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR) on automatisoitu markkinatakaajan kaava, joka on suunniteltu erityisesti ennustemarkkinoille. Taloustieteilijä Robin Hanson esitteli sen vuonna 2003, ja siitä tuli standardi leikkiraha-alustoille ja varhaisille on-chain-alustoille.
Mikä on LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Minkä ongelman se ratkaisee
Perinteiset orderkirjamarkkinat tarvitsevat täsmäävät ostajat ja myyjät — jos kukaan ei halua ottaa kauppasi toista puolta, mitään ei tapahdu. LMSR ratkaisee tämän ohjelmallisella markkinatakaajalla, joka antaa aina hinnan sekä KYLLÄ:lle että EI:lle riippumatta siitä, kuinka yksipuolinen nykytila on. Tämä tarkoittaa, että markkinat voivat olla olemassa jopa yhdellä kauppiaalla kummallakin puolella.
Miten kaava toimii
LMSR käyttää logaritmista kustannusfunktiota C(q) = b × ln(e^(q_YES/b) + e^(q_NO/b)), jossa q_YES ja q_NO ovat kunkin liikkeessä olevan osakkeen kokonaismäärät ja b on likviditeettiparametri. Hinnat ovat kyseisen kustannusfunktion osittaisderivaatat — joten aina kun joku ostaa osakkeita, kustannuskäyrä liikkuu ja hinnat päivittyvät tasaisesti. Ratkaisevaa on, että markkinatakaajan kokonaistappio on rajoitettu arvoon b × ln(n), jossa n on lopputulosten määrä. Tämä rajoitettu tappio tekee LMSR:stä turvallisen käyttää suuressa mittakaavassa.
Kuka käyttää sitä yhä
LMSR pyöritti varhaisia ennustemarkkinoiden pioneereja kuten Inklings, Consensus Point ja Augur v1, ja Manifold Markets käyttää sitä yhä monilla leikkiraha-markkinoillaan. Modernit oikean rahan alustat kuten Kalshi ja Polymarket siirtyivät orderkirjamalleihin, koska LMSR:n taattu tarjous tulee leveämpien spreadien hinnalla likvideillä markkinoilla — arvokas kompromissi, kun likviditeetti on niukkaa, mutta ei silloin, kun terävät kauppiaat jo tarjoavat sitä.
Aiheeseen liittyvät oppaat sarjassa
Mitä on implisiittinen todennäköisyys ennustemarkkinoilla?
Miksi 0,62 USD:lla kaupattava KYLLÄ-osake tarkoittaa ~62 %:n markkinoiden implisiittistä todennäköisyyttä — ja milloin tämä lukema pettää.
SarjaOrderkirjat vs. AMM:t ennustemarkkinoilla
Kalshi ja Polymarket käyttävät orderkirjoja; vanhemmat on-chain-alustat käyttävät automatisoituja markkinatakaajia. Miten kumpikin hinnoittelee riskin eri tavoin.
SarjaMiten likviditeetti toimii ennustemarkkinoilla
Miksi likviditeetti on tärkein yksittäinen tarkkuuden ennustaja, miten ohuita markkinoita manipuloidaan ja mitä "syvyys" todella tarkoittaa.