Hva er LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR) er en automatisert market making-formel designet spesielt for prediksjonsmarkeder. Den ble introdusert av økonomen Robin Hanson i 2003 og ble standarden for lekepenge-plattformer og tidlige on-chain-plattformer.
Hva er LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Hvilket problem den løser
Tradisjonelle ordrebokmarkeder trenger samsvarende kjøpere og selgere — hvis ingen vil ta den andre siden av din handel, skjer ingenting. LMSR løser dette ved å ha en programmatisk market maker som alltid noterer en pris for både JA og NEI, uansett hvor ensidig den nåværende tilstanden er. Dette betyr at et marked kan eksistere selv med bare én handler på hver side.
Hvordan formelen fungerer
LMSR bruker en logaritmisk kostnadsfunksjon, C(q) = b × ln(e^(q_YES/b) + e^(q_NO/b)), der q_YES og q_NO er de totale mengdene av hver utestående andel og b er en likviditetsparameter. Priser er de partielle derivatene av den kostnadsfunksjonen — så hver gang noen kjøper andeler, beveger kostnadskurven seg og prisene oppdateres jevnt. Det avgjørende er at market makerens totale tap er begrenset av b × ln(n), der n er antall utfall. Det begrensede tapet er det som gjør LMSR trygt å distribuere i stor skala.
Hvem som fortsatt bruker den
LMSR drev tidlige prediksjonsmarkedspionerer som Inklings, Consensus Point og Augur v1, og brukes fortsatt av Manifold Markets for mange av sine lekepenge-markeder. Moderne plattformer for ekte penger som Kalshi og Polymarket gikk over til ordrebokmodeller fordi LMSRs garanterte notering kommer på bekostning av bredere spreader i likvide markeder — et verdig kompromiss når likviditet er knapp, men ikke når skarpe handlere allerede tilbyr det.
Relaterte artikler i denne serien
Hva er implisert sannsynlighet i prediksjonsmarkeder?
Hvorfor en JA-andel som handles til $0.62 betyr ~62 % markedsimplisert sannsynlighet — og når den avlesningen bryter sammen.
SerieOrdreboker vs AMM-er i prediksjonsmarkeder
Kalshi og Polymarket bruker ordreboker; eldre on-chain-plattformer bruker automatiserte market makers. Hvordan hver mekanisme priser risiko ulikt.
SerieHvordan likviditet fungerer i prediksjonsmarkeder
Hvorfor likviditet er den viktigste enkeltprediktoren for nøyaktighet, hvordan tynne markeder manipuleres, og hva «dybde» egentlig betyr.