Ordreboker vs AMM-er i prediksjonsmarkeder
Prediksjonsmarkeder bruker en av to fundamentalt forskjellige mekanismer for å matche kjøpere og selgere: en tradisjonell ordrebok eller en automatisert market maker (AMM). Valget bestemmer spreader, likviditet og hvilke typer markeder som kan eksistere i det hele tatt.
Ordreboker vs AMM-er i prediksjonsmarkeder
Ordreboker: match når de møtes
Kalshi og Polymarket bruker begge ordrebokmodeller. Kjøpere legger inn limitordre («Jeg kjøper JA til 0,55 USD eller lavere»), selgere legger inn limitordre («Jeg selger JA til 0,57 USD eller høyere»), og handler gjennomføres når en kjøpspris møter eller overstiger en salgspris. I likvide markeder gir dette trange spreader — ofte én eller to cent — og utmerket prisfastsettelse. I illikvide markeder kan ordreboknvære tom på én side, og du kan rett og slett ikke handle til noen pris.
AMM-er: algoritmiske tilbud
Automatiserte market makers erstatter ordreboknmed en smart-kontrakt-likviditetspool som priser andeler ved hjelp av en matematisk formel. Den mest kjente er Robin Hansons LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule), som alltid gir et tilbud, selv i døde markeder, og begrenser market makerens maksimale tap. Kompromisset: AMM-er gir dårligere priser på store handler fordi kurven beveger seg mot deg med størrelse.
Hva er best?
For høyvolummarkeder — valg, store sportsbegivenheter, makrodata — vinner ordreboker på spread og utføringskvalitet. For nisjetemaer med få handlere er AMM-er den eneste måten et marked kan eksistere på i det hele tatt. Mange moderne plattformer bruker hybridtilnærminger: en ordrebok for hovedflyten med en AMM som fyller inn når boken er tynn.
Relaterte artikler i denne serien
Hva er implisert sannsynlighet i prediksjonsmarkeder?
Hvorfor en JA-andel som handles til $0.62 betyr ~62 % markedsimplisert sannsynlighet — og når den avlesningen bryter sammen.
SerieHva er LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Market maker-formelen Robin Hanson designet for prediksjonsmarkeder, hvorfor den begrenser tap, og hvem som fortsatt bruker den.
SerieHvordan likviditet fungerer i prediksjonsmarkeder
Hvorfor likviditet er den viktigste enkeltprediktoren for nøyaktighet, hvordan tynne markeder manipuleres, og hva «dybde» egentlig betyr.