Kalshi推出加密貨幣永續合約 — 成為美國首家聯邦監管perps平台
Kalshi於2026年5月29日宣布將在其CFTC監管的交易所上線永續期貨合約，首先推出加密貨幣perps。公司聲稱是美國史上首家在聯邦監管下提供永續合約的企業，直接挑戰Binance、Bybit、OKX等離岸平台。
Kalshi於2026年5月29日宣布將在其CFTC監管的Designated Contract Market上線永續期貨合約，首先推出加密貨幣永續合約。公司在聲明中將自身描述為美國史上首家在聯邦監管下提供永續合約的企業。永續期貨——由Binance、Bybit、OKX等離岸平台主導、推動大部分散戶加密貨幣交易量的衍生品產品——此前美國居民無法從任何CFTC許可平台取得。此次產品推出將Kalshi從預測市場平台重新定位為全棧散戶衍生品交易所。
戰略邏輯明確。Kalshi已克服監管最困難的部分：聯邦DCM許可證、與CFTC的活躍工作關係，以及自5月5日Arizona Liburdi判決後對抗州級執法的強力先佔保護。加密貨幣永續合約全球日交易量約2000億美元。即使僅捕獲目前透過VPN流向Binance和Bybit的美國居民需求的一小部分，也將遠超Kalshi目前的預測市場收入。CFTC方面多年來一直希望本土化永續合約；主席Michael Selig已公開表態支持與離岸平台競爭的監管衍生品產品。
機制很重要。永續期貨與標準期貨不同，沒有到期日；取而代之的是每隔幾小時在多空之間支付的資金費率（funding rate），將合約價格錨定到現貨價格。Kalshi尚未披露資金費率時程表、槓桿上限或初始保證金要求，但CFTC許可的永續合約幾乎肯定比離岸平台具有較低的最大槓桿（Binance提供最高125倍；CFTC散戶產品通常限制在20倍以下）。較低槓桿將決定老練交易者是否真正從離岸遷移，或僅將Kalshi添加到多平台路由設置中。初期推出加密貨幣對（已宣布BTC、ETH；其他待定），後續階段擴展至外匯、商品和股票永續合約。
對於更廣泛的預測市場行業，此公告是一個訊號。Kalshi是自2023年以來在所有進入的法律戰中獲勝的營運商：CFTC體育合約挑戰、多個州先佔訴訟、Arizona判決。將在事件合約中獲勝的工具轉向更大、更具爭議的衍生品類別，是在你相信自己的監管地位持久時所做的舉動。Polymarket無法輕易跟進——其USDC-on-Polygon結算模式難以與CFTC保證金和清算要求協調一致。Robinhood已透過Kalshi和自有MIAXdx DCM路由預測市場訂單，是在Kalshi證明產品後在永續合約上競爭的最有利位置。未來12個月可能更像是Kalshi對Robinhood而非Kalshi對Polymarket的競爭格局。
