Czym jest LMSR (Logarytmiczna Reguła Punktowania Rynku)?
Logarytmiczna Reguła Punktowania Rynku (LMSR) to formuła zautomatyzowanego market makingu zaprojektowana specjalnie dla rynków prognoz. Została wprowadzona przez ekonomistę Robina Hansona w 2003 roku i stała się standardem dla platform wirtualnych pieniędzy oraz wczesnych platform on-chain.
Czym jest LMSR (Logarytmiczna Reguła Punktowania Rynku)?
Jaki problem rozwiązuje
Tradycyjne rynki z arkuszem zleceń wymagają dopasowanych kupujących i sprzedających: jeśli nikt nie chce wziąć drugiej strony Twojej transakcji, nic się nie dzieje. LMSR rozwiązuje to, mając programowego animatora rynku, który zawsze poda cenę zarówno za TAK, jak i NIE, niezależnie od tego, jak niezbalansowany jest obecny stan. Oznacza to, że rynek może istnieć nawet z jednym traderem po każdej stronie.
Jak działa formuła
LMSR używa logarytmicznej funkcji kosztu C(q) = b × ln(e^(q_TAK/b) + e^(q_NIE/b)), gdzie q_TAK i q_NIE to całkowite ilości każdej akcji w obiegu, a b to parametr płynności. Ceny to pochodne cząstkowe tej funkcji kosztu; za każdym razem, gdy ktoś kupuje akcje, krzywa kosztu się porusza i ceny aktualizują się płynnie. Co kluczowe, całkowita strata animatora rynku jest ograniczona przez b × ln(n), gdzie n to liczba wyników. Ta ograniczona strata sprawia, że LMSR jest bezpieczny do wdrożenia na dużą skalę.
Kto nadal go używa
LMSR napędzał wczesnych pionierów rynków prognoz jak Inklings, Consensus Point i Augur v1, i nadal jest używany przez Manifold Markets dla wielu rynków wirtualnych pieniędzy. Nowoczesne platformy z prawdziwymi pieniędzmi jak Kalshi i Polymarket przeszły na modele arkusza zleceń, ponieważ gwarantowane kwotowanie LMSR ma koszt szerszych spreadów na płynnych rynkach — wartościowy kompromis, gdy płynność jest rzadka, ale nie gdy bystrzy traderzy już zapewniają płynność.
Related articles
Czym jest prawdopodobieństwo implikowane na rynkach prognoz?
Dlaczego akcja TAK handlowana po 0,62 USD oznacza ~62% prawdopodobieństwo implikowane przez rynek i kiedy to odczytanie się załamuje.
ClusterArkusze zleceń vs AMM na rynkach prognoz
Kalshi i Polymarket używają arkuszy zleceń; starsze platformy on-chain używają automatycznych animatorów rynku. Jak każde z nich różnie wycenia ryzyko.
ClusterJak działa płynność na rynkach prognoz
Dlaczego płynność jest głównym predyktorem dokładności, jak cienkie rynki są manipulowane i co naprawdę oznacza "głębokość".