Vad är LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Logarithmic Market Scoring Rule (LMSR) är en automatiserad market making-formel designad specifikt för prediktionsmarknader. Den introducerades av ekonomen Robin Hanson 2003 och blev standard för lekpengar-plattformar och tidiga on-chain-plattformar.
Vad är LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Vilket problem den löser
Traditionella orderboksmarknader behöver matchade köpare och säljare: om ingen vill ta andra sidan av din affär händer ingenting. LMSR löser detta genom att ha en programmatisk market maker som alltid noterar ett pris för både JA och NEJ, oavsett hur obalanserat det aktuella läget är. Det innebär att en marknad kan existera även med bara en handlare på varje sida.
Hur formeln fungerar
LMSR använder en logaritmisk kostnadsfunktion, C(q) = b × ln(e^(q_YES/b) + e^(q_NO/b)), där q_YES och q_NO är de totala kvantiteterna av varje utestående andel och b är en likviditetsparameter. Priserna är de partiella derivatorna av den kostnadsfunktionen, så varje gång någon köper andelar rör sig kostnadskurvan och priserna uppdateras smidigt. Avgörande är att market makerns totala förlust begränsas av b × ln(n), där n är antalet utfall. Den begränsade förlusten är det som gör LMSR säker att använda i stor skala.
Vem som fortfarande använder den
LMSR drev tidiga prediktionsmarknadspionjärer som Inklings, Consensus Point och Augur v1, och den används fortfarande av Manifold Markets för många av dess lekpengar-marknader. Moderna plattformar för riktiga pengar som Kalshi och Polymarket gick över till orderboksmodeller eftersom LMSR:s garanterade notering kommer till priset av bredare spreadar på likvida marknader, en värdefull kompromiss när likviditet är knapp, men inte när skärpta handlare redan tillhandahåller den.
Relaterat i detta kluster
Vad är implicit sannolikhet på prediktionsmarknader?
Varför en JA-andel som handlas till $0.62 innebär ~62% marknadsimplicerad sannolikhet, och när den avläsningen brister.
KlusterOrderböcker vs AMM:er på prediktionsmarknader
Kalshi och Polymarket använder orderböcker; äldre on-chain-plattformar använder automatiserade market makers. Hur de prissätter risk på olika sätt.
KlusterHur likviditet fungerar på prediktionsmarknader
Varför likviditet är den enskilt viktigaste prediktorn för träffsäkerhet, hur tunna marknader manipuleras, och vad "djup" verkligen betyder.