Orderböcker vs AMM:er på prediktionsmarknader
Prediktionsmarknader använder en av två fundamentalt olika mekanismer för att matcha köpare och säljare: en traditionell orderbok eller en automatiserad market maker (AMM). Valet formar spreadar, likviditet och vilka typer av marknader som överhuvudtaget kan existera.
Orderböcker vs AMM:er på prediktionsmarknader
Orderböcker: matcha när de möts
Kalshi och Polymarket använder båda orderboksmodeller. Köpare lägger limitordrar ("Jag köper JA till $0.55 eller lägre"), säljare lägger limitordrar ("Jag säljer JA till $0.57 eller högre"), och affärer genomförs när ett köppris möter eller överstiger ett säljpris. På likvida marknader ger detta smala spreadar, ofta en eller två cent, och utmärkt prisupptäckt. På illikvida marknader kan orderboken vara tom på ena sidan, och du kan helt enkelt inte handla till något pris.
AMM:er: algoritmiska noteringar
Automatiserade market makers ersätter orderboken med en smart-contract-likviditetspool som prissätter andelar med en matematisk formel. Den mest kända är Robin Hansons LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule), som alltid ger en notering, även på döda marknader, och begränsar market makerns maximala förlust. Kompromissen: AMM:er ger sämre priser på stora affärer eftersom kurvan rör sig emot dig med storlek.
Vilken är bättre?
För högvolymmarknader: val, stora sportevenemang, makrodata: vinner orderböcker på spread och exekveringskvalitet. För nischfrågor med få handlare är AMM:er det enda sättet en marknad överhuvudtaget kan existera. Många moderna plattformar använder hybridlösningar: en orderbok för huvudflödet med en AMM som fyller i när boken är tunn.
Relaterat i detta kluster
Vad är implicit sannolikhet på prediktionsmarknader?
Varför en JA-andel som handlas till $0.62 innebär ~62% marknadsimplicerad sannolikhet, och när den avläsningen brister.
KlusterVad är LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Market maker-formeln som Robin Hanson designade för prediktionsmarknader, varför den begränsar förluster, och vem som fortfarande använder den.
KlusterHur likviditet fungerar på prediktionsmarknader
Varför likviditet är den enskilt viktigaste prediktorn för träffsäkerhet, hur tunna marknader manipuleras, och vad "djup" verkligen betyder.