예측 시장은
어떻게 작동하는가?
예측 시장은 사람들이 이벤트 계약을 사고 파는 온라인 플랫폼입니다. 이벤트 계약이란 지정된 미래 사건이 발생하면 고정 금액을 지급하고, 발생하지 않으면 아무것도 지급하지 않는 금융 상품입니다. 계약 가격은 해당 사건이 일어날 가능성에 대한 시장의 집단적 추정치를 반영합니다.
질문부터 지급까지
1. 시장 선택
모든 시장은 하나의 명확하게 정의된 질문으로 결정됩니다: "연준이 다음 회의에서 금리를 인하할까?", "팀 A가 챔피언십에서 우승할까?", "CPI가 전년 대비 3.0%를 초과할까?" 질문은 이진법(예/아니오)이거나 명확하게 나열 가능한 결과 집합을 가져야 하며, 객관적인 결정 날짜가 있어야 합니다.
2. YES 또는 NO 주식 구매
각 계약은 YES 주식과 NO 주식으로 나뉩니다. YES 주식은 사건이 발생하면 $1을 지급하고, NO 주식은 발생하지 않으면 $1을 지급합니다. 두 주식의 가격 합계는 항상 약 $1이므로, 각각 하나씩 구매하면 결제 시 정확히 $1이 보장됩니다. 그리고 개별 가격은 내재 확률로 직접 읽을 수 있습니다.
3. 거래하거나 보유하기
가격이 움직일 때 언제든지 포지션을 매도하여 이익을 확정하거나 손실을 줄일 수 있고, 아니면 결제까지 보유하며 승리 측에서 전액 $1을 수령할 수 있습니다. 결제까지 보유하면 자본이 묶이지만 슬리피지를 피할 수 있습니다.
4. 결제 및 지급
사건이 결정되면 운영자(또는 Polymarket의 UMA와 같은 분산형 오라클)가 시장을 결제 완료로 표시합니다. 승리 주식은 각각 $1을 지급하고, 패배 주식은 0을 지급합니다. Kalshi 같은 규제된 거래소에서는 수익이 USD로 계좌에 입금됩니다. Polymarket 같은 온체인 거래소에서는 USDC로 지갑에 입금됩니다.
메커니즘을 더 깊이 이해하기
아래의 각 가이드는 메커니즘의 한 부분에 대한 집중적인 심층 분석입니다. 완전한 멘탈 모델을 구축하려면 순서대로 읽거나, 이해하고 싶은 개념으로 바로 이동하세요.
예측 시장에서 내재 확률이란 무엇인가?
0.62달러에 거래되는 YES 주식이 시장 내재 확률 약 62%를 의미하는 이유, 그리고 이 해석이 무너지는 경우.
파트 2예측 시장의 오더북 vs AMM
Kalshi와 Polymarket은 오더북을 사용하고, 초기 온체인 플랫폼은 자동화 마켓메이커(AMM)를 사용한다. 각 방식이 위험을 다르게 가격에 반영하는 방법.
파트 3LMSR(로그 시장 채점 규칙)이란 무엇인가?
Robin Hanson이 예측 시장을 위해 설계한 마켓메이커 공식, 손실을 제한하는 이유, 그리고 여전히 사용하는 곳.
파트 4예측 시장에서 유동성이 작동하는 방식
유동성이 정확도의 단일 최대 예측 변수인 이유, 얕은 시장이 조작되는 방법, 그리고 "깊이"가 실제로 의미하는 것.
파트 5매수호가, 매도호가, 스프레드 설명
이벤트 계약 거래자라면 주문을 넣기 전에 반드시 읽어야 할 세 가지 숫자: Kalshi와 Polymarket의 실제 예시 포함.
파트 6How prediction market resolution works
What happens when a market settles: centralized operators, UMA oracles, community voting, and what to do when resolution is disputed.
파트 7Market manipulation in prediction markets
How traders move thin markets to generate headlines or profit, how to detect manipulation, and why deep liquidity is the only real defense.
파트 8Kelly criterion for event contract sizing
How to size positions in binary markets using the Kelly formula, why fractional Kelly is safer in practice, and how fees change the math.
파트 9Arbitrage across prediction markets
How to find and trade price discrepancies between Kalshi, Polymarket, and other venues, the mechanics of locking in risk-free profit, and practical limits.
파트 10How prediction market winnings are taxed
US tax treatment under current IRS guidance, what 1099-MISC means for Kalshi traders, and how other jurisdictions generally handle prediction market profits.
파트 11Sports contracts vs political contracts
How CFTC-regulated sports event contracts differ from political ones in regulation, resolution mechanics, and what that means for traders outside the US.
파트 12How to read a prediction market orderbook
Level 2 depth, bid and ask walls, how large orders signal conviction or manipulation, and what the top-of-book tells you before you place a trade.
파트 13What is a Designated Contract Market (DCM)?
The CFTC licence that Kalshi, ForecastEx, and Robinhood hold, what it means for consumer protection, and why it matters for US prediction market access.