Atanmış Sözleşme Piyasası (DCM) nedir?
Atanmış Sözleşme Piyasası (DCM), Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) tarafından verilen ve bir ABD borsasının perakende ve kurumsal ticaret için türev sözleşmeleri listelemesine izin veren federal lisanstır. Chicago Mercantile Exchange ve New York Mercantile Exchange'in sahip olduğu lisansla aynı kategoridedir ve düzenlenmiş ABD tahmin piyasası yerlerini offshore veya kripto-yerli alternatiflerden ayıran şeydir.
Atanmış Sözleşme Piyasası (DCM) nedir?
DCM lisansının izin verdiği şeyler
Bir DCM lisansı, bir borsanın olay sözleşmeleri ve diğer türevleri listelemesine, ABD perakende müşterilerinden mevduat kabul etmesine, merkezi bir karşı taraf takas mekanizması sağlamasına ve CFTC denetimine tabi öz-düzenleyici bir kuruluş olarak çalışmasına izin verir. DCM lisansı olmadan ABD perakende müşterilerine olay sözleşmeleri sunmak Emtia Borsası Yasası altında genellikle yasadışıdır. Lisans, kapsamlı uyum altyapısı gerektirir: müşteri fonu ayrımı, gözetim programları, kural kitapları ve düzenli CFTC raporlama.
Şu anda DCM lisansını kim tutuyor
2026 başı itibarıyla, tahmin piyasası yatırımcıları için ilgili DCM lisanslı yerler şunları içerir: Kalshi (2021'den beri lisanslı, olay sözleşmeleri için özel olarak ilk DCM); ForecastEx (Interactive Brokers tarafından işletilen, ekonomik ve siyasi olay sözleşmeleri için lisanslı); CME Group ve CBOE (öncelikle emtia ve finansal türevler, ancak aynı lisans katmanını paylaşır); NYMEX (enerji ve metal vadeli işlemleri); ve Robinhood'un spor olay sözleşmeleri ürününü desteklemek için ocak 2026'da satın aldığı MIAXdx. Polymarket de Ekim 2025'te QCEX'in DCM lisansını satın aldı, planlanan bir ABD yeniden lansmanını işaret etti.
DCM denetimi altındaki tüketici korumaları
DCM statüsü, offshore platformların sağlamadığı çeşitli korumalar sağlar. Müşteri fonları, borsanın işletme sermayesinden ayrı, ayrı hesaplarda tutulmalıdır, böylece bir platform iflası müşteri bakiyelerini otomatik olarak silmez. CFTC'nin DCM yerlerindeki dolandırıcılık ve manipülasyon üzerinde icra yetkisi vardır. Müşterilerin resmi bir uyuşmazlık çözüm yolu vardır. İfşa belgeleri (Atanmış Sözleşme Piyasası kural kitapları olarak adlandırılır) CFTC'ye kamuoyuna açık olarak dosyalanmalıdır, bu da yatırımcılara işlem yapmadan önce tam uzlaşma ve marj kurallarını gözden geçirme yeteneği verir.
Son DCM gelişmeleri
Tahmin piyasaları için DCM peyzajı 2025 ve 2026 başında önemli ölçüde değişti. Kalshi 2025'te CFTC'ye karşı federal mahkeme davasını kazandı, ABD ticareti için spor olay sözleşmelerinin önünü açtı. Daha önce ABD kısıtlamalı olan Polymarket Ekim 2025'te QCEX DCM lisansını satın aldı ve uyumlu bir ABD ürünü hazırlamaya başladı. Robinhood Ocak 2026'da MIAXdx'i satın aldı ve Kalshi destekli teknoloji kullanarak spor olay sözleşmeleri başlattı. Daha yeni bir katılımcı olan Novig, Şubat 2026'da bir DCM başvurusu yaptı. Yeni DCM başvurularının kümesi, ABD'nin olay sözleşmeleri için düzenleyici ortamının istikrarlı ve genişlediğine dair artan güveni yansıtır.
İlgili makaleler
Tahmin piyasalarında zımni olasılık nedir?
0,62 dolar fiyatla işlem gören bir EVET payının neden ~%62 piyasa zımni olasılığı anlamına geldiği ve bu okumanın ne zaman bozulduğu.
KümeTahmin piyasalarında emir defteri ile AMM karşılaştırması
Kalshi ve Polymarket emir defteri kullanır; daha eski zincir üstü platformlar otomatik piyasa yapıcı kullanır. Her birinin riski nasıl farklı fiyatlandırdığı.
KümeLMSR (Logaritmik Piyasa Puanlama Kuralı) nedir?
Robin Hanson'ın tahmin piyasaları için tasarladığı piyasa yapıcı formülü, kaybı neden sınırladığı ve kimin hâlâ kullandığı.