Wie funktionieren
Prognosemärkte?
Ein Prognosemarkt ist eine Online-Plattform, auf der Menschen Ereignis-Kontrakte kaufen und verkaufen: Finanzinstrumente, die einen festen Betrag auszahlen, wenn ein bestimmtes zukünftiges Ereignis eintritt, und nichts, wenn es nicht eintritt. Der Preis eines Kontrakts spiegelt die kollektive Einschätzung des Marktes wider, wie wahrscheinlich das Ereignis ist.
Von der Frage zur Auszahlung
1. Einen Markt wählen
Jeder Markt wird anhand einer einzigen klar definierten Frage aufgelöst: "Wird die Fed bei ihrer nächsten Sitzung die Zinsen senken?", "Wird Team A die Meisterschaft gewinnen?", "Wird der VPI 3,0% im Jahresvergleich überschreiten?" Die Frage muss binär (ja/nein) sein oder eine klar aufzählbare Menge von Ergebnissen haben und ein objektives Auflösungsdatum besitzen.
2. JA- oder NEIN-Anteile kaufen
Jeder Kontrakt wird in JA- und NEIN-Anteile aufgeteilt. Ein JA-Anteil zahlt $1, wenn das Ereignis eintritt; ein NEIN-Anteil zahlt $1, wenn es nicht eintritt. Ihre Preise summieren sich immer auf ungefähr $1, sodass der Kauf von je einem genau $1 bei Auflösung sichert, und die einzelnen Preise können direkt als implizite Wahrscheinlichkeiten abgelesen werden.
3. Handeln oder halten
Sie können Ihre Position jederzeit verkaufen, wenn sich der Preis bewegt, um Gewinne zu sichern oder Verluste zu begrenzen, oder Sie halten bis zur Auflösung und kassieren die vollen $1 auf der Gewinnerseite. Halten bis zur Auflösung bindet Kapital, vermeidet aber Slippage.
4. Auflösung und Auszahlung
Wenn das Ereignis entschieden ist, markiert der Betreiber (oder ein dezentrales Orakel wie UMA auf Polymarket) den Markt als aufgelöst. Gewinnende Anteile zahlen jeweils $1 aus; verlierende Anteile zahlen null. Auf regulierten Plattformen wie Kalshi werden Erlöse in USD auf Ihr Konto abgerechnet. Auf On-Chain-Plattformen wie Polymarket werden sie in USDC an Ihre Wallet abgerechnet.
Tauchen Sie tiefer in die Mechanismen ein
Jeder der folgenden Leitfäden ist eine fokussierte Vertiefung in einen Teil des Mechanismus. Lesen Sie sie der Reihe nach für ein vollständiges mentales Modell, oder springen Sie direkt zu dem Konzept, das Sie verstehen möchten.
Was ist implizite Wahrscheinlichkeit auf Prognosemärkten?
Warum ein JA-Anteil, der bei $0.62 gehandelt wird, eine ~62% marktimplizierte Wahrscheinlichkeit bedeutet, und wann diese Ablesung versagt.
Teil 2Orderbücher vs AMMs auf Prognosemärkten
Kalshi und Polymarket nutzen Orderbücher; ältere On-Chain-Plattformen verwenden automatisierte Market Maker. Wie jeder Mechanismus Risiko unterschiedlich bepreist.
Teil 3Was ist LMSR (Logarithmic Market Scoring Rule)?
Die Market-Maker-Formel, die Robin Hanson für Prognosemärkte entwickelt hat, warum sie Verluste begrenzt und wer sie noch verwendet.
Teil 4Wie Liquidität auf Prognosemärkten funktioniert
Warum Liquidität der wichtigste Prädiktor für Genauigkeit ist, wie dünne Märkte manipuliert werden und was "Tiefe" wirklich bedeutet.
Teil 5Geldkurs, Briefkurs und Spread erklärt
Die drei Zahlen, die jeder Ereignis-Kontrakt-Händler vor einer Order lesen sollte, mit Rechenbeispielen von Kalshi und Polymarket.
Teil 6Wie die Abrechnung von Prognosemärkten funktioniert
Was passiert beim Settlement: zentralisierte Betreiber, UMA-Orakel, Community-Voting und was bei strittiger Abrechnung zu tun ist.
Teil 7Marktmanipulation auf Prognosemärkten
Wie Händler dünne Märkte bewegen, um Schlagzeilen oder Gewinn zu erzeugen, wie man Manipulation erkennt, und warum tiefe Liquidität der einzige echte Schutz ist.
Teil 8Kelly-Kriterium für die Positionsgrößenbestimmung bei Ereigniskontrakten
Wie man Positionen auf binären Märkten mit der Kelly-Formel dimensioniert, warum fraktioniertes Kelly in der Praxis sicherer ist, und wie Gebühren die Rechnung verändern.
Teil 9Arbitrage zwischen Prognosemärkten
Wie man Preisunterschiede zwischen Kalshi, Polymarket und anderen Plattformen findet und handelt, die Mechanik risikofreier Gewinne, und praktische Grenzen.
Teil 10Wie Gewinne aus Prognosemärkten besteuert werden
US-Steuerbehandlung nach aktueller IRS-Richtlinie, was 1099-MISC für Kalshi-Händler bedeutet, und wie andere Jurisdiktionen Gewinne behandeln.
Teil 11Sportkontrakte vs politische Kontrakte
Wie sich CFTC-regulierte Sport-Ereigniskontrakte von politischen in Regulierung und Abrechnungsmechanik unterscheiden.
Teil 12Wie man ein Orderbuch auf einem Prognosemarkt liest
Level-2-Tiefe, Geld- und Briefkurswände, wie große Orders Überzeugung oder Manipulation signalisieren, und was die Buchspitze vor einem Trade verrät.
Teil 13Was ist ein Designated Contract Market (DCM)?
Die CFTC-Lizenz von Kalshi, ForecastEx und Robinhood, was sie für den Verbraucherschutz bedeutet, und warum sie für den US-Zugang entscheidend ist.